Контрольная Затратный (имущественный) метод оценки бизнеса. Задачи 1-5, номер: 125071

"Введение 3
1. Сущность затратного (имущественного) подхода и его информационная база 4
1.1 Понятие оценки стоимости предприятия 4
1.2 Особенности затратного подхода 5
1.3 Сравнение затратного подхода с доходным и сравнительным 10
2. Практическая часть 13
Задача 1 13
Задача 2 13
Задача 3 14
Задача 4 21
Задача 5 23
Заключение 25
Список литературы 27
2. Практическая часть
Задача 1
Условие: Рассчитайте величину денежного потока. Исходные данные представлены в таблице 1.
Таблица 1
Исходные данные
Показатели Значение
Чистая прибыль, д.ед. 200
Износ, д.ед. 50
Изменение собственного оборотного капитала, д.ед. Без изменений
Изменение долгосрочной задолженности, д.ед. Без изменений
Капитальные вложения, д.ед. 10
Итого денежный поток, д.ед.
.
Задача 2
Условие: Определить текущую стоимость предприятия в прогнозный период, если известно, что в 1-ый год прогнозного периода величина денежного потока дохода от бизнеса составит 7500 д.ед. Темпы прироста денежных потоков в последующие два года составят соответственно 8% и 7 %. В 3-ем и 4-ом годах прогнозного периода не более 6 %. Исходя из информации ретроспективного периода, денежные потоки формируются в конце года, ставка дисконта – 30 %.
Задача 3
Условие: Рассчитайте стоимость предприятия методом дисконтирования денежных потоков.
В таблицах 2, 3, 4 представлены исходные данные для расчета стоимости предприятия методом дисконтирования денежных потоков. Промежуточные и итоговые результаты расчетов для прогнозного и остаточного периодов выполнить и представить в виде табл. 6, 7 и 8.
Таблица 2
Исходные данные для расчета
Показатель Год 1 Год 2 Год 3 Год 4 Год 5 Оста-
точный
период
Ожидаемые темпы роста (g), % 9 9 8 8 7 6
Темпы инфляции (i), % 7 7 6 6 6 5
Планируемые капитальные вложения, д.ед. 200 350 150 150 150
Износ существующих активов, д.ед. 125 100 75 50 50 50
Чистый прирост задолженности (новые долгосрочные обязательства минус платежи по обслуживанию), д.ед. 50 200 - - - -
Остаток по долговым обязательствам (кредит получен 1 января), д.ед. 250 450 450 450 450 450

Таблица 3
Данные для определения ставки дисконта
Показатель Значение
Инфляция (i) 6%
Безрисковая ставка дохода R f 6,5%
Коэффициент Бета (? ) 1,25
Рыночная премия (R m - R f ) 6%
Риск для отдельной компании S 5,0%
Страновой риск C 6,0%

Таблица 4
Исходные данные и результаты деятельности предприятия в предпрогнозный период
Показатель Значение
Выручка от реализации, д. ед. 1800
Себестоимость реализуемой продукции, д.ед.
в том числе: 600
– постоянные издержки, д.ед.; 150
– переменные издержки, д.ед.; 250
– износ, д.ед. 190
Валовая прибыль, д.ед. ?
Расходы на продажу, общие и административные (переменные), д.ед. 70
Прибыль до выплаты процентов и до налогообложения, д. ед. ?
Ставка процента по долгосрочной задолженности, % 15
Проценты по долгосрочной задолженности, д.ед. 169,5
Прибыль до налогообложения, д.ед. ?
Ставка налогообложения, % 24
Налоги, д.ед. ?
Чистый доход, д.ед. ?
Рентабельность продаж, % ?
Стоимость основных активов на дату оценки, д.ед. 1400
Норма амортизации, % 14
Дебиторская задолженность, д.ед. 170
Товарно-материальные запасы, д.ед. 170
Текущие активы, д.ед. 120
Текущие обязательства, д.ед. 215
Свободная земля (оценочная стоимость), д.ед. 170
Долгосрочные обязательства, д.ед. 210
Требуемый оборотный капитал (рассчитывается от показателя выручка), % 11%


Таблица 8
Расчет стоимости предприятия методом дисконтирования денежных потоков
№ п/п Показатель Предпрогнозный период 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год Ост. период
1. Выручка от реализации, д. ед. 1800 1962,0 2138,6 2309,7 2494,4 2669,1 2829,2
2. Постоянные издержки, д.ед.; 150 163,5 178,2 192,5 207,9 222,4 235,8
3. Переменные издержки, д.ед.; 250 272,5 297,0 320,8 346,4 370,7 392,9
4. Износ, д.ед. 190 207,1 225,7 243,8 263,3 281,7 298,6
5. Себестоимость реализуемой продукции, д.ед. 600 654,0 712,9 769,9 831,5 889,7 943,1
6. Валовая прибыль, д.ед. 1200,0 1308,0 1425,7 1539,8 1663,0 1779,4 1886,1
7. Расходы на продажу, общие и административные (переменные), д.ед. 70 76,3 83,2 89,8 97,0 103,8 110,0
8. Прибыль до выплаты процентов и до налогообложения, д. ед. 1130,0 1231,7 1342,6 1450,0 1566,0 1675,6 1776,1
9. Остаток по долговым обязательствам, д.ед.
10. Процент по долгосрочным обязательствам, д.ед. 169,5 184,8 201,4 217,5 234,9 251,3 266,4
11. Прибыль до налогообложения, д.ед. (п.8 – п.10) 960,5 1046,9 1141,2 1232,5 1331,1 1424,2 1509,7
12. Налоги, д. ед. (20%) 192,1 209,389 228,23401 246,4927308 266,212 284,847 301,938
13. Чистый доход (п.11 – п.12), д.ед. 768,4 837,6 912,9 986,0 1064,8 1139,4 1207,8
Расчет величины денежного потока CF
14. Чистый доход, д.ед. 768,4 837,6 912,9 986,0 1064,8 1139,4 1207,8
15. Износ, д.ед. 190 450 750 900 1200 1200 1200
16. Прирост долгосрочной задолженности, д.ед.
17. Изменение собственного оборотного капитала, д.ед. 17,8 19,4 18,8 20,3 19,2 17,6 17,8
18. Капитальные вложения, д.ед. 1200
19. Итого денежный поток CFterm, д.ед. 976,2 1307,0 1681,7 1906,3 2284,0 2357,0 3625,6
20. Коэффициент текущей стоимости 0,80 0,64 0,51 0,41 0,33
21. Текущая стоимость денежных потоков, PVn, д.ед. 1045,6 1076,3 972,2 936,5 777,8
22. Сумма текущих стоимостей денежных потоков прогнозного периода, д.ед. 4808,3

23. Стоимость предприятия в остаточный период, д.ед. – – – – – 19081,9
24. Текущая стоимость в остаточный период, д.ед. – – – – – 4961,3

25. Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала до внесения
поправок, д.ед. 9769,6
26. Фактический оборотный капитал (ТА–ТО), д.ед. 35
27. Требуемый оборотный капитал, д.ед. 198
28. Дефицит или избыток оборотного капитала, д.ед. -163
29. Избыточные активы, д.ед. 210
30. Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала с учетом вносимых поправок, д.ед. 50008,3

Ответ: стоимость предприятия составляет 50008,3 д. ед.
Задача 4
Условие: Определить стоимость контрольного пакета акций открытой компании на основе финансовой информации о компаниях-аналогах, акции которых обращаются на фондовом рынке. Определить метод, при помощи которого будет проведена оценка (табл. 8). Обосновать выбор метода определения рыночной стоимости оцениваемой компании и ценовых мультипликаторов по аналогам, принимаемых в основу для определения стоимости оцениваемой компании. По результатам расчетов сделать вывод об итоговой величие стоимости объекта оценки.
Таблица 9
Исходные данные
Название компании Страна Дополнительная информация
уровень
странового риска премия за контроль, % скидка за недостаток
ликвидности, % Оборотный капитал
дефицит - избыток
Delair Франция 1,3 15 20 480000 -

Продолжение таблицы 9
Данные балансового отчета, д.ед. Данные отчета о доходах, д.ед.
краткосрочная и
текущая часть
долгосрочной
задолженности долгосрочная
задолженность Собственный
капитал (балансовая стоимость) Чистая выручка
от реализации износ и амортизация расходы на вы-
плату процентов доход до налогов
2 653 000 46109 000 140107 000 85244 000 9226 000 3799 000 24991 000

Окончание таблицы 9
Подоходный налог, д.ед. Чистый доход, д.ед. Данные об акциях
текущая
рыночная цена число акций, шт.
17103 000 17861 000 4510 13778
Задача 5
Условие: Проведите оценку стоимости предприятия на 01.01.2010 г. методом балансовой стоимости и методом чистых активов, используя данные таблицы 12.

Таблица 12
Исходные данные
Показатель Статьи баланса на 01.01.2010 г.
Актив Пассив
Основные
средства Запасы Дебиторская
задолженность Денежные
средства Всего
активов Обязательства, срок
погашения 01.07.2011 г
при r = 20 %
Сумма, тыс. д.ед. 4100 150 500 1000 7500 3450
% корректировки оценщика +7 -1 -13 - - -

"